​美年健康是不是一门好生意？

美年健康是不是一门好生意？

最近3个月美年又开始涨个不停，尤其是近期阿里战略投资美年健康，产业赋能，对近期股价又添了一把火，达到近期高点！估计很多人，看到阿里进来了，开始抄作业，相信阿里肯定不会选错！

美年这个公司怎么样？说实话，我也不太了解。有兴趣的朋友可以留言探讨。目前持股每年10000左右市值，小仓试单，成本11-12元，如果看盈利近期还行。

但，我是一个长期投资者，更关注企业的长期发展确定性，偏定性分析，最近慢慢开始培养看财报的喜好，渐渐喜欢上了，通过财报会学到不少这个企业真正的东西，去验证定性分析。

一、是不是一个好生意

美年主要做体检生意，或者往宽里说健康管理生意，围绕这个生意做生态链建设，乍一看确实是一个很好的赛道，貌似每个人刚需，并且检测范围很广，还有一个就是随着龙头品牌效应的价值发挥，和产品线纵深，可以涨价，可以提升客单价，进而放大营收。

体检在于早发现、早预防、早治疗，更好维护健康。体检现在也成了刚需，按照美年的披露，小部分是个检，大部分是团检，就是企业、单位买单，员工去体检，但看披露个检增长迅速，对这个营收业务结构是向好。

按照2018年财报，2019年经营业务目标是：继续深耕全国市场，加快三四线城市布局，力争实现体检中心数量达到700家、体检服务人次3,600 万、个检占比30%、平均客单价500元/人的年度目标。

美年开展了几次大的收购，已经成为全国No1，如果未来能按照这个节奏发展下去，会持续强化体检龙头地位，强者恒强。

二、负面消息

说实话，关于美年的负面一直有，很多人说是纯碎走过场，一点不专业，前期媒体曾爆出医生无证上岗，不知职业资格证为何物。

本人作用户，基本每年都去美年或当地体检机构去体检，都是单位团购买单。至于体验，说实话因为是公司花费，基本是一些常规项目，感觉基本是按照流程操作，极个别的项目医生只是随口一问，而免去检查，比如直肠指诊，就开始填单子，没有真正检查，除非你自己要求，菊花一紧。

可能有些单位也感觉美年不够专业，将干部和普通员工进行区分，让干部去更专业的医疗机构去体检，比如我们单位就安排干部以上到省立医院进行体检，普通员工去美年理性检查。

不知道作为专业体检机构，美年的检测水平能否超越专业医院，从目前的企业选择看，除了美年的套餐便宜，降低企业成本费用，也能彰显企业对员工的福利，可能此原因使其成为企业的主要客户（团检）。

如果哪天，美年的个检超过团检，这个业务就比较刚性和专业了，说明老百姓就算企业单位不花钱检测的项目，自己相信专业机构，自己为健康买单，就会比较良性。

行业、企业发展都有个过程，或许随着竞争和行业结构调整，美年会强化研发和检测专业性。

三、几点顾虑

1、这个公司一直在进行资本运作，不断收购收购，融资圈钱圈钱再圈钱，并且在子公司扶持注入上，复制爱尔眼科的模式，上市这几年没分几个钱，财务费用和商誉却不断增加。

2、目前，体检不像眼科、口腔，眼科的刚性和粘性要强很多，都是自己为自己买单。

3、任何一个企业，首先看创新能力，创新研发是第一生产力。每年营收近100亿的公司，每年的研发区区不足5000万，少的可怜。

4、公司高管们不断减持减持再减持，真缺钱花了，改善生活，还是对公司未来没有信心？

5、PE基本没有低于50倍，说实话安全边际很低，并且近几年股价一直不稳定，来回波动。

四、好的地方

1、行业赛道足够大，潜在用户足够广，未来的提价空间也很大。公司的不断的增加网点，业务线，营收持续保持增长，但看2019三季度波动意义不大。

2、非常注重投资者关系维护和品牌建设，至少是相对开放和注重品牌的公司，面向消费者的消费品必须这样。

3、前十大股东持续增持，增幅大部分基本20%左右。

4、阿里赋能，可能会插上互联网的翅膀，在生态链和增值业务上发力。

美年处在一个广袤的赛道，能否成为一家全球领先伟大的健康管理企业？这个主要看列车驾驶员、企业家老板！

后续会持续关注，拭目以待！欢迎留言探讨！

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